一木棋牌-Muni Waste Bond重温90年代回收胸围的记忆

这是一个甘蔗渣的故事。

 
 

我在1996年9月写过这篇文章,这表明我的幽默感并没有改变,一木棋牌以及甘蔗渣很少进入市政市场词典。如果确实如此,投资者有时会受到伤害。甘蔗渣 - 一个法语单词,重写第二个音节 - 是从甘蔗中提取果汁后剩下的东西。佛罗里达州发展金融公司(Florida Development Finance Corp.)正在出售1.9亿美元未经评级的固体废物处置收入债券。

 
 

这笔交易是市政市场资助的新一代工厂的象征,旨在将所有废物转化为燃料或建筑材料或其他东西。一木棋牌在过去两年中,加利福尼亚州,科罗拉多州,佛罗里达州,印第安纳州,内华达州,俄勒冈州,南卡罗来纳州,德克萨斯州和华盛顿州的发行人已经出售了这些项目的未评级 - 通常是高收益率债

 
 

东南部可再生燃料的有限产品旨在建造一个工厂,将甘蔗渣,“其他植物性废物”和“能源高粱”变成纸浆,以及木质素,一种水泥,粘合剂和道路使用的化学品 - 建筑公司。

东南部可再生燃料设施将建在位于奥基乔贝湖南岸的亨德利县克莱维斯顿,并且位于甘蔗种植园的中间。该工厂将在债券交易完成后的26个月内准备就绪,预计将雇用70名员工。

粘性结束

上一次市政债券发行的甘蔗渣似乎是在1993年和1994年,当时佛罗里达州最大的糖业公司之一Flo-Sun公司借了近3亿美元来建造两个发电厂来燃烧甘蔗渣,并在甘蔗研磨之后季节,木材。这是为了生产蒸汽和电力,出售给佛罗里达电力和光。

这些工厂从未完全实现高效运营,破产,债券违约。根据福布斯/莱曼不良市政债务报告的出版人理查德莱曼所说,债券持有人最终收回了77美分。

在最新的有限发行备忘录中,有一些令人放心的陈述。东南项目使用“传统的纸浆制造设备和工艺”,类似于已经在肯尼亚和印度运行的项目。

有生物质原料协议,以及所有纸浆和一些木质素的销售。所有这些都很棒 - 一木棋牌当然我们喜欢将废物变成有用的东西。

这里面临的最大风险 - 就像20世纪90年代的甘蔗渣,以及最新的热电联产和回收交易 - 都在运作。东南部和所有各种工程师和专家能够成功地进行商业运营吗?因为把一件东西变成别的东西并不像听起来那么容易。市政市场的景观充斥着耗尽金钱和时间的类似项目。

发行备忘录的风险因素部分标志着“启动问题,设备或过程的故障或失败,一木棋牌工厂的性能低于预期的产出或效率水平”等。管理是关键。

几十年前,打捞业务的一位高管告诉我,为什么一连串债券融资的拯救者失败了。这些是设计用于收集废纸,将油墨浸透并生产新纸浆的工厂。技术很好,这个人告诉我; 他正在购买设备。管理层无法让它发挥作用,或者回到市场以筹集更多时间购买所需的资金。

(Joe Mysak是市政市场专栏作家,为彭博写作。他所做的观察是他自己的,一木棋牌并不打算作为投资建议。)

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